2013年通信行業展望——分化、結構、新機

    2012-12-29    

從資本市場的角度看,2012年通信行業表現欠佳,A股市場通信板塊從年初至今已下跌超過20%,超過同期上證指數跌幅。通信板塊表現不佳的核心在于行業增長面臨壓力:運營業增長乏力、中興通訊第三季度巨虧、微信來勢洶洶。明年通信行業如何?我們試著從資本市場的角度給出了行業的三個主題詞:分化、結構、新機。

運營業:

展望明年,電信運營業增長勢頭依然不夠強勁,行業整體投資機會欠佳,主要機會在于運營業內部競爭格局、業績的分化。行業發展有望呈現以下趨勢:

——行業增長區間為10%~8%。作出此判斷關鍵要看運營業賴以增長的兩大因素:用戶數、ARPU。一方面,當前國內移動電話滲透率達到80%,移動電話用戶數增速已接近10%,且增長速度處于下降趨勢;另一方面,行業ARPU降勢未穩。從長期看,數據業務能否帶動綜合ARPU回升,尚需觀察。從全球范圍看,3G先行國家已證明了數據業務帶動ARPU回升的可能性,如美國的Verizon、日本的NTTDoCoMo的ARPU已有觸底回升的態勢,但基礎尚不牢固。

——行業收入結構加速變化,運營商業績分化加劇。明年2G進入負增長階段,3G業務將主導運營業增長。截至今年11月份,在新增移動電話用戶中,3G用戶占比已達到98%,2G用戶增量大幅下降,預期明年2G將進入負增長階段;且由于轉向3G用戶的ARPU整體高于2G用戶,2G業務的負增長將加速。同時,固網業務逐步止住下滑。業務結構差異使得三家運營商的業績增長分化趨勢加劇。

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2012-12-28,來源:人民郵電報)

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